今年以来 ，新能源汽车市场“噩耗”不断：“银行中止贷款”“投资人退出”“产品交付延期”“大量裁员”等消息频上头条。部分原因直指车企的资金困境。“新能源汽车市场寒冬下 ，投资者已经减少了很多。”蔚来资本合伙管理人余宁直言 ，新能源车企今年融资很困难。
“资本市场应该向前看 ，对新能源汽车行业前景有正确的认识 ，帮助车企度过眼前这个坎。”
“未来资本必定会流向头部企业 ，流向真正搞研发的企业。”
“今年比前两年人气差多了。”在日前召开的第十届全球新能源汽车大会“投资人 ，逃离还是入场”平行论坛上 ，一位观众看着现场的不少空座 ，发出了上述感叹 ，一语道出新能源汽车资本市场的不景气。
市场表现欠佳盈利能力堪忧历时四年半 ，理想汽车在今年12月刚刚实现交付 ，就接连遇到麻烦：一边忙着为用户在使用过程中出现的“仪表屏排放系统故障”和“踩踏加速踏板无法提速”问题道歉 ，一边忙着为解决中信银行停止为车主放贷寻求办法。
而股东的退出 ，更是增加了外界对理想汽车的质疑。天眼查显示 ，理想汽车所属的北京车和家信息技术有限公司在12月13日发生了工商变更：公司遭遇17个股东退出 ，注册资本由原来的9.15亿元变为6.82亿元 ，降幅达25%。有分析人士认为 ，股东退出反映出投资者对该公司前景的预期不佳。
同为难兄难弟 ，今年以来 ，蔚来也是因“钱”而负面消息缠身：从年初的取消上海嘉定建厂、自主造车计划被搁浅 ，到因“自燃事件”召回部分ES8 ，再到公司主管财务的两位负责人——首席财务官谢东萤、财务副总裁汪东宁先后辞职。其财报显示 ，蔚来今年上半年净亏损额高达59.66亿元。蔚来新任首席财务官奉玮入职前就曾表示：“若融资进度缓慢 ，必将影响2020年的正常运营。”
而造车新势力何时才能盈利？在今年的广州车展上 ，小鹏汽车董事长何小鹏表示 ，月交付一万辆车才能实现盈亏平衡。但从小鹏汽车最新公布的销量数据来看 ，11月仅完成1016辆的销量 ，今年前11个月累计销量仅为1.5万辆 ，这离“月交付一万辆”的距离显然还太大。
中国电动汽车百人会理事长陈清泰在日前举行的媒体沟通会上直言 ，我国新能源车企 ，特别是造车新势力 ，目前还没有完全度过“烧钱”阶段 ，这么短的时间就要求其盈利 ，非常困难。“特斯拉成立16年 ，到现在也没有实现年度盈利。但其股价最高时甚至超过了通用汽车。”他表示 ，资本市场应该向前看 ，对新能源汽车行业前景有正确认识 ，帮助车企度过眼前这个坎。
勒紧裤腰带过日子造车还需更多钱
造车究竟要花多少钱？蔚来CEO李斌曾公开称 ，没有200亿元不要造车。小鹏汽车完成A+轮融资后 ，何小鹏也曾感叹：“以前看别人做车觉得100亿太夸张了 ，现在自己跳进去才知道 ，200亿都不够花。”
恒大集团也为造车做了个预算——450亿元。恒大集团董事局主席许家印日前在“恒大汽车全球峰会”上透露 ，恒大集团在新能源汽车的三年投资预算达450亿元 ，其中今年投资200亿元、明年投资150亿元、后年投资100亿元 ，用三到五年时间 ，把恒大新能源汽车打造成为全球规模最大、实力最强的新能源汽车集团。
一方面 ，造车需要大量资金投入。另一方面 ，今年市场的变化让新能源车企不得不“勒紧裤腰带”。从今年上半年开始 ，蔚来、拜腾、云度、长江汽车等新能源车企不断被曝出停产、裁员、欠薪等消息。
整车企业裁员 ，导致新能源汽车产业链上企业的日子也不好过。国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资基金总裁方建华直言：“整个行业的洗牌是自上而下的。2017年上游就已开始 ，而中游的洗牌才刚刚开始 ，现在新能源汽车产业链的中游可以说是‘血流成河’。比如电池企业 ，已经由此前的200多家缩减至目前的50多家了。”
能否融到资 ，已成新能源汽车产业链上各企业“活过寒冬”的重要筹码。即使是高调宣称“已解决未来两年资金问题”的合众公司也不敢有丝毫懈怠。该公司总裁张勇表示：“有了钱 ，造车事业会走得更快、更稳一些 ，但未来还是要持续找钱。”
行业前景光明投资更趋理性
但市场的寒冬并不意味着资本彻底不看好新能源汽车行业了。恰恰相反 ，不少投资人认为 ，当前正是投资新能源汽车的好时机。
“投资赚两种钱 ，一种是趋势投资 ，追涨杀跌；另一种是长期的价值投资。”IDG资本执行董事丁飞表示 ，现阶段对趋势投资而言也许不是好时候 ，但绝对是价值投资的好节点。虽然方建华对新能源汽车投资市场概括为“趋势不变 ，政策趋紧 ，洗牌加速 ，投资风险加大” ，但他同样也表示 ，寒冬是资本入场的最好时候。
“资本市场冷静下来 ，对行业或许是件好事。”余宁坦言 ，前几年投资市场存在“大水漫灌”现象 ，“财政补贴、大气保卫战、技术进步等因素 ，加上特斯拉的示范效应 ，使得前几年大家把资本过于集中在新能源汽车领域。当然 ，交通、汽车的市场规模大于10万亿元 ，这些行业一旦出现革命性变化 ，大家都会很关注。但未来资本必定会流向头部企业 ，流向真正搞研发的企业。”余宁说。
那么 ，投资者该如何找到新能源汽车行业的“潜力股”？
余宁认为 ，高端智能平台在这个“寒冬”中更容易站住脚。“相对成熟的以及很容易让人看懂的领域 ，投资机会都不是很大。没有‘硬科技’ ，仅靠模式创新的也很难说服投资人。我们认为 ，智能驾驶领域未来有无限的想象空间 ，很值得深挖。”
“外资进入中国市场后 ，仍会大量采用本土化的零部件 ，所以我们对增量部分的零部件进行了投资。”北汽产投研究总监贾广宏告诉记者 ，“此外 ，我们会更多地在燃料电池、第三代半导体、车用无线通信技术等新领域投资。”
方建华则表示 ，会通过行业痛点的解决来作为标的。“我们重点在材料、技术 ，以及装备企业上进行投资 ，对上游的投资远大于对中游和下游的投资 ，对零部件企业的投资会大于对整车企业的 ，对软件的投资会大于对硬件的 ，对轻资产的投资大于对重资产的。”方建华说。
